في 2025.. روسيا تتجه إلى خفض الفائدة بعد ذروة تشديد نقدي

السياسة النقدية في روسيا خلال عام 2025 شهدت تحولات لافتة، مع انتقال بنك روسيا من مرحلة التشديد القوي إلى التخفيف التدريجي، في محاولة لتحقيق توازن بين كبح جماح التضخم ودعم النمو الاقتصادي.

ففي مستهل العام، أبقى البنك المركزي الروسي سعر الفائدة الرئيسي عند مستويات مرتفعة بلغت نحو 21%، وهو أعلى مستوى منذ سنوات، في ظل ضغوط تضخمية قوية ناجمة عن ارتفاع الأسعار، ضعف العملة، واستمرار تأثير العقوبات الغربية.

ومع مرور الأشهر الأولى من 2025، فضل البنك المركزي التمسك بسياسة نقدية متشددة، مؤكدا أن المخاطر التضخمية لا تزال قائمة، وأن الأولوية هي إعادة التضخم إلى المسار المستهدف على المدى المتوسط.

ومع منتصف العام، بدأت مؤشرات تباطؤ التضخم واعتدال الطلب المحلي في الظهور، ما دفع البنك المركزي إلى أول خفض للفائدة، لتتراجع إلى نحو 20%، في خطوة وُصفت بالحذرة، تعكس بداية التحول نحو سياسة أقل تشددا.

وخلال النصف الثاني من 2025، تسارع مسار التيسير النقدي، حيث أقدم البنك المركزي على عدة تخفيضات متتالية، مع تحسن نسبي في استقرار الأسعار، ورغبة في تخفيف الضغوط عن الشركات والقطاعات الإنتاجية.

وبحلول الربع الأخير من العام، تراجعت الفائدة إلى ما دون 17%، قبل أن يعلن البنك المركزي في ديسمبر خفضها إلى نحو 16%، لتسجل بذلك أدنى مستوى لها خلال 2025.

ويرى محللون أن التخفيضات تهدف إلى تحفيز الاستثمار ودعم النشاط الاقتصادي، في وقت لا تزال فيه التحديات قائمة، سواء على صعيد العقوبات أو تباطؤ النمو العالمي، مؤكدين أن البنك المركزي الروسي سيواصل نهجه الحذر، وربط أي خفض إضافي للفائدة بمسار التضخم خلال 2026.

عام 2025 مثل نقطة تحول في السياسة النقدية الروسية، من تشديد قوي لمواجهة التضخم، إلى تخفيف تدريجي للفائدة، في محاولة لدعم الاقتصاد دون التفريط في استقرار الأسعار.