في محضر الفيدرالي.. الانقسام يغلب على صناع السياسات النقدية

اختلافا في وجهات النظر.. هذا بدا الوضع في اجتماع لجنة السوق المفتوحة بالفيدرالي الأمريكي كما جاء بمحضر اجتماع أكتوبر..

الخلاف غلف الرؤى بين صناع السياسات النقدية الأمريكية بشأن خفض أسعار الفائدة، حيث انقسموا حول ما إذا كان ركود سوق العمل أو التضخم المستمر يُشكلان تهديداً اقتصادياً أكبر.

وعلى الرغم من موافقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على خفض أسعار الفائدة في الاجتماع، يبدو أن الطريق إلى المستقبل أقل تفاؤلًا.

الخلافات امتد إلى توقعات ديسمبر، حيث أعرب المسؤولون عن تشككهم في الحاجة إلى خفض إضافي كانت الأسواق تتوقعه على نطاق واسع، حيث قال "الكثيرون" إنه لا حاجة لمزيد من التخفيضات على الأقل في عام 2025.

"عدد من المشاركين قيّموا أن تخفيضاً إضافياً للنطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قد يكون مناسباً في ديسمبر إذا تطور الاقتصاد وفقاً لتوقعاتهم خلال الفترة الفاصلة بين الاجتماعين.. أشار العديد من المشاركين إلى أنه، في ظل توقعاتهم الاقتصادية، من المرجح أن يكون من المناسب إبقاء النطاق المستهدف دون تغيير لبقية العام".. وفقا لمحضر الاجتماع.

وفقا للاحتياطي الفيدرالي، فإن "العديد" أكثر من "عدة"، مما يشير إلى ميل ضد خفض الفائدة في ديسمبر وكما أن تعبير "المشاركين" لا يشير إلى المصوتين وهناك 19 مشاركا في الاجتماع، لكن 12 فقط صوتوا، لذا ليس من الواضح كيف ستتحدد آراء الأعضاء المصوتين بشأن قرار ديسمبر.

المحضر يتوافق مع تصريح رئيس مجلس الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع. يومها، إذ صرّح باول بأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ليس "أمراً مفروغاً منه".

كان المتداولون يتوقعون شبه يقين بخفض آخر في جلسة 9-10 ديسمبر لكن النسبة انخفضت إلى أقل من واحد من ثلاثة وأشار المحضر إلى أن "معظم المشاركين" توقعوا المزيد من التخفيضات في المستقبل، ولكن ليس بالضرورة في ديسمبر.

في نهاية المطاف، وافقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على خفض سعر الفائدة على القروض لليلة واحدة بربع نقطة مئوية إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4%. إلا أن التصويت بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين لم يكن مؤشرًا على مدى انقسام المسؤولين في مؤسسة لا تُعرف عادةً بالانشقاق.

بشكل عام، أعرب المسؤولون عن قلقهم إزاء تباطؤ سوق العمل والتضخم الذي "لم يُظهر أي مؤشرات تُذكر على العودة بشكل مستدام" إلى هدف الاحتياطي الفدرالي البالغ 2% وعكس المحضر تباينات متعددة داخل اللجنة.

"في ظل هذه الظروف، أيد العديد من المشاركين خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في هذا الاجتماع، وأيد بعضهم مثل هذا القرار، ولكن كان بإمكانهم أيضاً دعم الحفاظ على مستوى النطاق المستهدف، بينما عارض العديد خفضه"، وفقا للفيدرالي.

وخلال اجتماع أكتوبر، تناول النقاش خلافاً حول مدى "تقييد" السياسة الحالية للاقتصاد، حيث رأى بعض المشاركين أن سياسة الخفض بمقدار ربع نقطة مئوية لا تزال تعيق النمو، بينما رأى آخرون أن "مرونة النشاط الاقتصادي" تشير إلى أن السياسة ليست تقييدية.

وبناءً على التصريحات العامة، انقسمت اللجنة بين مؤيدي التضخم، بمن فيهم المحافظون ستيفن ميران وكريستوفر والر وميشيل بومان، الذين يفضلون التخفيضات كوسيلة لدرء ضعف سوق العمل.

على الجانب الآخر، هناك أعضاء أكثر تشدداً، مثل رؤساء المناطق جيفري شميد من كانساس سيتي، وسوزان كولينز من بوسطن، وألبرتو موسالم من سانت لويس، الذين يخشون أن يؤدي المزيد من التخفيض إلى منع الاحتياطي الفيدرالي من الوصول إلى هدفه المتمثل في معدل تضخم بنسبة 2%.

بين هؤلاء، يقف معتدلون مثل باول، ونائب الرئيس فيليب جيفرسون، ورئيس نيويورك جون ويليامز، الذين يفضلون نهجاً صبوراً.

من جانب آخر، برزت تداعيات الإغلاق الحكومي، حيث أشار محضر الاجتماع إلى أن عملية اتخاذ القرار تعقدت بسبب نقص البيانات الحكومية خلال فترة الإغلاق الحكومي التي استمرت 44 يوماً ولم تُجمع أو تُنشر تقارير عن سوق العمل والتضخم ومجموعة من المقاييس الأخرى خلال فترة الإغلاق.

الفيدرالي كالذي يقود وسط الضباب، ووسط ترقب لظهور بيانات بعد غياب طويل وافقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على وقف تخفيض سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في ديسمبر، وهي عملية أدت إلى تقليص أكثر من 2.5 تريليون دولار من الميزانية العمومية، التي لا تزال حوالي 6.6 تريليون دولار.